美国发布国际资本流动报告：两大“债主”首次集体抛售美债，日本5月持有美债减少220亿美元【附中国债券市场规模分析】 保时捷前三季度在华销量猛跌29% 市场副总裁乔佳琦怎么看？

美国发布国际资本流动报告：两大“债主”首次集体抛售美债，日本5月持有美债减少220亿美元【附中国债券市场规模分析】 保时捷前三季度在华销量猛跌29% 市场副总裁乔佳琦怎么看？， 

美国发布国际资本流动报告：两大“债主”首次集体抛售美债，日本5月持有美债减少220亿美元【附中国债券市场规模分析】

（图片来源：摄图网）

国债是国家政府发行的债券，用于筹集资金以满足财政支出需求。购买国债的投资者实际上是向政府借钱，政府在债券到期时返还本金并支付一定利息。国债通常被认为是一种较为安全的投资产品，因为政府有很高的偿还能力，同时也是市场上流动性最强的金融工具之一。国债的利率和到期时间可以根据市场需求和政府的融资需求而定，因此国债也被广泛应用于货币政策的执行和金融市场的利率形成。

在全球金融市场的波澜壮阔中，国债作为国家信用的直接体现，其动态变化始终吸引着全球投资者的目光。当地时间7月18日，美国财政部公布了2024年5月的国际资本流动报告(TIC)。数据显示，2024年5月，美国国债的前三大海外持有者——日本、中国和英国，在持仓上呈现出明显的分化趋势。日本，作为长期以来的美国国债最大海外持有者，继续其减持步伐，当月减持了220亿美元，持仓规模降至11283亿美元，尽管连续两月减持，但日本仍稳居榜首。该举动被市场普遍解读为日本为干预日元汇率而采取的财务操作，日本财务省此前发布的数据显示，2024年4月26日至5月29日外汇干预规模达创纪录的9.8万亿日元。

与此同时，中国也小幅减持了24亿美元的美债，持仓降至7683亿美元。值得注意的是，这是继今年4月中国首次加仓后的再次减持。自2022年4月以来，中国的美债持仓规模始终未能重返万亿美元大关，且总体趋势偏向减持。在减持美债的同时，央行连续大手笔买入黄金，对冲风险。截至今年4月末，中国人民银行的黄金储备规模已达7280万盎司。

相比之下，英国则在5月增加了对美债的持有量。此外，报告还指出，5月份外国投资者对美国长期证券的持有量减少了167亿美元，而所有海外美国长期、短期证券和银行流水的净收入总额为158亿美元。

随着美国就业数据疲软、通胀放缓以及市场对于9月降息的预期增强，美国国债收益率在本月出现大幅下跌。特别是十年期美债收益率，在7月17日盘中触及4.144%的阶段性低点，创下了四个月以来的新低。银行投资顾问公司永核(Evercore ISI)更是预测，10年期美国国债收益率处于下行通道，，到8月底将跌破4%。

美债可以理解为美国在全世界“借网贷”，尽管美国是世界上最大的经济体，2023年的GDP总量达到了27.37万亿美元，事实上美国一直依靠借款来发展经济。相关数据显示，截至2023年底，美国国债总额首次超过了34万亿美元。

回看我国债券市场规模分析

2015-2023年，中国债券发行规模总体呈现增长趋势，从2015年的22.30万亿元增加至2023年的71万亿元。然而，发行规模的增速呈现波动下降的趋势，2022年的发行规模与2021年持平，而2023年的增速略微回升至14.8%。

美元仍占主导地位

在全球各国外汇储备方面，尽管国际货币体系在过去60年间发生了重大结构性转变，但美元依然占据主导地位，截至2021年一季度，美元在全球各国外汇储备中的货币量达到69912亿美元，比重达56%，其次是欧元和日元，货币量分别为24157亿美元和6921亿美元，占比分别为19%、6%。

境外机构在中国债券市场托管余额达3.5万亿元

截至2022年末，境外机构在中国债券市场的托管余额为3.5万亿元，占中国债券市场托管余额的比重为2.4%。其中，境外机构在银行间债券市场的托管余额为3.4万亿元。按照债券类型来看，境外机构持有国债2.3万亿元，占比为67.7%，政策性金融债0.7万亿元，占比为22.0%。

历经多年发展，中国债券市场已成为全球第二大债券市场，但与成熟债券市场相比仍有提升空间。前瞻产业研究院结合中国资本市场的发展趋势和国家政策导向认为，未来企业债券和地方政府债券规模将增加，绿色债券等绿色金融产品将快速发展，债券市场将进一步对外开放，推动人民币国际化水平提升。

国债的利率和到期时间受到宏观经济形势、货币政策等因素的影响，对国债市场的利率水平和流动性产生影响。随着中国经济的不断增长和政府对基础设施建设等领域的投资，国债市场将继续扮演重要角色。另一方面，随着金融市场改革的不断深化，国债市场也将逐步开放，吸引更多国际投资者参与。然而，也需要警惕债务规模增长所带来的潜在风险，以及宏观经济形势的波动对国债市场的影响。

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更多本行业研究分析详见前瞻产业研究院《中国债券行业市场前瞻与投资战略规划分析报告》

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保时捷前三季度在华销量猛跌29% 市场副总裁乔佳琦怎么看？

运营商财经网 李广艳/文

近日，保时捷公布了2024年前三季度的销量数据，引发广泛关注。在国内新能源汽车的冲击下，保时捷在华销量出现下滑，运营商财经网试图就其销量表现进行分析。

据保时捷官方发布的销量数据显示，2024年前三季度，保时捷全球销量为226,026辆，与去年同期的242,722辆相比，同比下滑7%。保时捷官方称，中国销售疲软以及正在进行的车型改造拖累了整体业绩。

具体来看，2024年前三季度，保时捷在德国本土市场的销量为26838辆，较去年同期增长8%；

在北美市场的销量为61471辆，较去年同期下滑5%；

在中国市场的销量为43280辆，较去年同期下滑29%；

在欧洲（德国除外）市场的销量为52465辆，较去年同期增长1%；

在海外和新兴市场的销量为41972辆，较去年同期增长3%。

很显然，中国市场成为了保时捷前三季度销量跌幅最大的单一市场，这或许和国内汽车市场早已改变的格局有关。首先，当下国内新能源汽车的渗透率越来越高，乘联会最新数据显示，2024年9月新能源车零售渗透率已达53.3%。作为传统豪华汽车品牌，保时捷在新能源转化方面的表现似乎并没有那么强势。

另外，今年以来，此起彼伏的价格战使得国内自主品牌的竞争力显著提升，这对保时捷在华销量带来了一定的冲击。

在销量数据发布之后，网上出现了许多不好的声音，诸如“保时捷全球遇冷”、“保时捷销量惨跌”、“保时捷全球都卖不动了”等言论。其实，如果去除中国市场的销量数据，会发现保时捷前三季度在其他市场的销量是正增长的。去除之后，2024年前三季度保时捷在其他市场的销量为182746辆，去年同期则为181974辆，还是小幅上涨的，可见以上言论有失偏颇。保时捷主要是在中国销售疲软，而并非全球都如此。

据了解，目前乔佳琦是保时捷中国的市场副总裁，面对目前的销量表现，不知他压力大不大？

（责任编辑：李广艳）

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