刚刚，贝莱德再发声：将适度增持中国股市... 光刻机巨头闪崩，“若保不住中国市场…”

刚刚，贝莱德再发声：将适度增持中国股市... 光刻机巨头闪崩，“若保不住中国市场…”， 

刚刚，贝莱德再发声：将适度增持中国股市...

（来源：金石杂谈）

转自：金石杂谈

全球最大的资产管理公司贝莱德称，关注日本、中国及英国等国的股市投资机会，因这些市场目前的估值相对吸引，将"适度增持"中国股市，认为中国有即将推出重大财政刺激政策的迹象，但仍然关注中国的长期结构性挑战。

同时，贝莱德看好日本股市，因日本宏观前景正在改善，企业改革正在提升企业盈利及股东回报。尽管目前仍然增持英国股票，但对英国股市的信心有所减弱，主要由于经济停滞以及政府即将公布新预算案。

不过，在10月1日的时候，贝莱德还高呼超配中国。10月1日当天，贝莱德投资研究所表示，将中国股票的评级从中性上调至超配。该机构认为，鉴于中国股票相对于发达市场股票的折价接近创记录水平，且存在可能刺激投资者重新入市的催化剂，短期内仍有适度增持中国股票的空间。

而贝莱德正是此前被传离开中国的全球资管巨头贝莱德。彼时发生在贝莱德身上的，有两件事引发关注。

一是，去年9月，全球最大资管公司贝莱德旗下产品贝莱德全球基金（BGF）在9月5日的股东信中宣布，将于11月7日关闭子基金中国灵活股票基金；二是，今1月，有消息称贝莱德寻求以30%的折扣出售上海写字楼。有人将此消息解读为贝莱德计划出售位于上海的团队办公所在地。

不过，所谓贝莱德逃离中国并非真实，只是部分部门或团队进行了收缩，像贝莱德基金其实并未发生变动。

第一点所涉中国灵活股票基金，其实是RQFII中国主题基金，2017年成立的，规模只剩下2000多万美元了，所以清了也就清了，影响不大，和贝莱德中国管的基金一点关系都没有。

第二点，据了解，传闻中计划出售的“上海写字楼”实际上是贝莱德亚太地产投资团队管理的离岸私募基金所投项目，此举是正常的投资进程。

目前，贝莱德基金管理规模只有56亿，近三年巨亏35%，近三月盈利只有3.44%，远远跑输沪深300。

不过，以贝莱德中国新视野为例，该只基金管理规25亿，上周回报18.76%，整体上来看，也随着二级市场大涨而净值大涨。


光刻机巨头闪崩，“若保不住中国市场…”

【文/观察者网 熊超然】受所获订单量仅为此前分析师预期约一半等负面消息影响，当地时间10月15日，荷兰光刻机巨头阿斯麦公司（ASML）的股价在阿姆斯特丹暴跌16%，创下26年（自1998年6月12日）以来的最大跌幅。彭博社对此报道形容，对于半导体行业的领头羊之一阿斯麦而言，这是一个“令人震惊的下跌”。

由于芯片行业疲软，阿斯麦也下调了明年的业绩预期，并公布今年其第三季度订货量为26亿欧元，这远低于彭博社分析师所作的53.9亿欧元的平均预期。

彭博社援引公司披露财报提到，中国仍然是阿斯麦的最大市场，占今年第三季度销售额的47%，达27.9亿欧元。在今年7月公布的第二季度财报中，阿斯麦方面表示，其49%的销售额来自中国。事实上，从2023年第三季度荷兰出口政策收紧以来，中国已连续五个季度成为阿斯麦最大的市场，占比都在40%以上。

报道认为，来自中国的需求可能在未来一段时间内放缓，美国在芯片半导体领域持续对华无理打压，也仍将是阿斯麦股价长期面临的压力。瑞银（UBS）分析师称，阿斯麦明年可能失去近四分之一在华销售额，若限制措施持续，其在华产生的整体收入中还有45%将面临风险。

阿斯麦首席财务官罗杰·达森（Roger Dassen）的说法是，他预计到2025年，在华业务将占阿斯麦总收入的约20%。达森在一份书面文件中告诉观察者网，中国市场的业务有不少是围绕浸润式光刻系统，而这类光刻系统的毛利率显著高于公司的整体毛利率。因此，若中国市场的份额发生变化，阿斯麦的毛利率也将受到影响。

荷兰ASML总部 视觉中国

据报道，虽然销售额和毛利率符合预期，但订单量环比下降53%，还不及市场预期的一半，这导致阿斯麦当天的股价下跌，也引发了芯片相关股的普遍下跌，英伟达股价下跌4.5%，费城半导体指数下跌5.3%。此外，芯片制造设备制造商受到的打击尤其严重：应用材料公司（Applied Materials）和科林研发（Lam Research）的股价都出现了自2020年以来的最大跌幅，科磊（KLA）的股价出现了近10年来的最大单日跌幅。

“现在看来，复苏比之前预期的更为缓慢。预计这种情况将持续到2025年，这导致客户持谨慎态度。”阿斯麦首席执行官克里斯托夫·富凯（Christophe Fouquet）在一份声明中表示。

阿斯麦原本计划在当地时间10月15日发布财务业绩，而由于“技术失误”，该公司比原定计划提前一天在网上发布了业绩报告，结果糟糕的数据令市场大跌眼镜，这进一步放大了其疲弱的业绩情况。

彭博社称，芯片行业当前正经历着异常不稳定的时期。在人工智能加速器等领域，英伟达等公司无法满足市场需求。但在包括汽车和工业等其他领域，该行业却陷入了长期低迷，客户因库存过多而削减订单。英特尔公司正在进行重组，削减开支，其中包括推迟在德国和波兰建设工厂的计划，而韩国的三星电子公司和SK海力士等存储芯片制造商也在谨慎对待支出。

据报道，阿斯麦已将其2025年总净销售额的业绩指引，下调至300亿欧元至350亿欧元之间，而此前的指引高达400亿欧元。福凯在其声明中表示，明年阿斯麦的预计毛利率将在51%至53%之间，而此前的预期范围是54%至56%，这主要是由于其高端极紫外光刻机的交付时间推迟所致。

美国消费者新闻与商业频道（CNBC）援引投资机构伯恩斯坦（Bernstein）的分析师表示，阿斯麦低于预期的订单额和令人失望的2025年前景，“会掩盖掉公司第三季度不错的业绩”，公司下调的2025年指引体现出，“延迟的周期性复苏和特定的客户挑战”正在严重影响对未来的预期。

彭博社称，除了工厂建设出现了一些延误外，阿斯麦没有详细解释其订单为何如此低于预期。作为欧洲市值最高的科技公司，阿斯麦的股价自今年7月份创下历史新高以来已下跌三分之一，原因是美国可能对其在华业务施加更多限制，以及半导体行业整体疲软。

路透社9月4日报道称，阿斯麦首席执行官富凯当天在纽约花旗银行的会议上表示，随着时间推移，美国以所谓“国家安全”之名实施的对华出口管制变得更像是“出于经济动机”。

阿斯麦前首席执行官彼得·温宁克（左）和现任首席执行官克里斯托夫·富凯 荷兰媒体图

“要证明这事关国家安全，越来越难了。”富凯预测，未来反对美国管制的声音将越来越多。“很可能会有更大的限制压力，但同时也会出现更多反对声”，在他看来，企业希望能达到一个平衡，因为做生意需要“一点确定性，一点稳定性”。

今年4月，富凯从彼得·温宁克（Peter Wennink）手中接棒，成为阿斯麦的掌舵人。多年来，他一直保持低调，很少公开谈论地缘政治问题。从几次公开表态中可以看出，富凯倡导全球技术合作，多次对半导体产业脱钩断链发出警告。

荷兰前首相吕特一直反对过于严格地限制阿斯麦对华出口，并呼吁给予更多时间来评估高端芯片制造设备出口禁令的影响。今年3月，吕特访问中国回应相关问题时称，荷兰将确保出口管制措施不会专门针对某一国家，并努力降低出口限制造成的影响。

荷兰新首相迪克·斯霍夫（Dick Schoof）8月30日则表示，荷兰政府在决定是否进一步收紧对华半导体出口规则时，将考虑到阿斯麦的经济利益。“对荷兰来说，阿斯麦是一个极其重要的创新产业，在任何情况下都不应该受到影响，因为这将损害阿斯麦的全球地位。”

针对美国胁迫荷兰对华进行科技封锁的相关情况，中国外交部发言人此前曾回应称，中方一贯反对美国泛化国家安全概念，以各种借口胁迫其他国家搞对华科技封锁。半导体是高度全球化的产业，在各国经济深度融合的背景下，美方有关霸道、霸凌行径严重违背国际贸易规则，严重破坏全球半导体产业格局，严重冲击国际产业链供应链的安全和稳定，必将自食其果。

中方敦促荷方，秉持客观公正立场和市场原则，尊重契约精神，以实际行动维护中荷两国和双方企业的共同利益，维护国际产业链供应链的稳定和自由、开放、公正、非歧视的国际贸易环境。中方将密切关注有关动向，坚决维护自身合法权益。

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