旅游市场供需变局凸显：酒店民宿预定量升价跌，节后高性价比出游延续 327国债事件，中国证券史上最黑暗的一天，有人坐牢，有人跳楼

旅游市场供需变局凸显：酒店民宿预定量升价跌，节后高性价比出游延续 327国债事件，中国证券史上最黑暗的一天，有人坐牢，有人跳楼， 

旅游市场供需变局凸显：酒店民宿预定量升价跌，节后高性价比出游延续

本报（chinatimes.net.cn）记者王潇雨 北京报道

“今年国庆期和去年同期相比房价明显下滑，如果不是一些熟客捧场，很可能会遇到不满房的情况，相比前两年差距就更明显了，因为如果能去更远的地方玩，相信很多人就不会选择在城市周边游玩了。”一位在京郊经营民宿的业主在10月9日与《华夏时报》记者交流时表示。

刚刚过去的国庆“黄金周”旅游出行市场延续了自去年以来的火热局面，但对于过去几年曾经一度一房难求的国内酒店和高端民宿市场而言，这位民宿业主面临的局面显然具有一定的代表性，在旅游市场完全放开之后，尤其是出境游市场的快速回归，人们在旅游目的地以及产品的选择上重新开始面临供给的丰富，供需双方所处的地位迅速变化，因此尽管市场仍呈现出繁荣景象，但以内需市场为主的价格壁垒已经开始迅速崩塌。

旅行节奏进入“慢充”期

国内最大的在线旅游服务商携程发布的《2024年国庆旅游消费报告》（下称“携程报告”）指出，经过2023年的报复性消费，以及2024年上半年对旅游市场供应链的逐渐修复，今年“十一”期旅游市场已经开始呈现出明显的回归常态特征。

“从行业供给侧看，机票、酒店等供应链恢复，2024年上半年，中国酒店保有量持续增长，新开业酒店超2.3万家，新增房间规模100万间。这减少了用户‘抢’的心态。”携程方面表示，“从旅客需求侧看，旅游仍然是游客自我充电的重要途径，但已不再追求特种兵旅游的‘快充’，而是更加追求更随性、更松弛的‘慢充’，旅途中的停留时间也有明显的增长。供应足、价格稳以及期中价格回落的利好，使得不少旅客追求错峰游、捡漏游和临时预订。”

途家民宿数据显示，截至10月7日，今年“十一”期间热门城市民宿量涨价跌：预订量同比去年小幅上涨，预订价格同比便宜近两成。值得一提的是，县域民宿预订增速同比增长近五成，增速跑赢大盘。

除了错峰“整顿”黄金周，这届游客也更偏爱去小众景区，拒绝挤挤挤。去哪儿平台搜索数据显示，“人少”“小众”“反向”是国庆期间搜索热度蹿升幅度最高的词汇。酒店预订数据也显示，节日期间预订增幅最高的是小城和县城。

值得一提的是，县域高星酒店尤其火爆，预订增幅同比增长五成。去哪儿大数据研究院研究员蔡木子分析，国庆处处人从众，去县城反向旅游成为越来越多人的选择，尤其是一二线城市成为主要客源，对条件相对较好的酒店需求量迅速增长。因此县城高星酒店预订增幅明显，且求大于供，价格也有所上浮。

携程数据显示，受旅客随性出游及临近价格变动因素影响，国庆期，旅客平均提前预订天数从2023年的6.8天下降到2024年的6天，而且，近3成旅客选择当天或提前1天出行，同比增加了6个百分点。

“疫情期间，游客希望短时间内密集打卡多个目的地，催生特种兵式旅游，随着旅游市场回归常态，更多游客喜欢不抢不赶、不计划、不扎堆、不打卡的慢充式旅游。奔县游、微度、疗愈游、酒店躺游等具备更强松弛感、度感的旅行方式受到欢迎。”携程方面人士表示。

同程旅行数据显示，2024年“十一”期国内各大热门县域目的地酒店预订增速超过大盘。其中，预订热度同比涨幅超过50%的县和县级市就有近百个。

去县城住民宿发现宝藏中国成为今年十一的新流行。途家平台上，县域民宿保持高增速，预订量同比增长超五成，平台客人足迹覆盖1393个县。

今年“十一”期，中国游客出游过程中更注重性价比，在各星级酒店中，兼顾服务品质与性价比的四星级酒店预订热度涨幅最高，同比上涨36%。国内四星级酒店均价达到419元。

今年国庆期出游的性价比进一步提升。飞猪平台测算，国内机票、酒店预订均价同比去年分别下降约13%、6%；国际机票、酒店预订均价同比去年分别下降约19%、3%。

性价比提升的同时，旅游的丰富度和品质感依然是游客最为看重的指标。飞猪数据显示，今年国庆期间，国内高星酒店预订量同比增长近40%，包含机票、酒店、餐饮等权益在内的旅游套餐预订量同比增长近40%。

高性价比出游持续

“我们这样的高端民宿价格也比大部分其他民宿贵很多，目标客户群因为期时间更长也都出京或者出境了，所以生意下滑也是可以预料的。”上述民宿经营业主表示，“从周边经营高端民宿的同业情况来看都面临差不多的情况，会有一些老客户休闲游的需求，但总体来说要比前两年下滑明显，其他很多价格便宜的低端民宿相比会更差一些。”

相比之下，随着县域旅游的火热，以及一些核心景区依然保持着巨大的吸引力，围绕这些地区经营的酒店和民宿则从长以来一直保持着繁荣景象。

今年十一期，让九寨沟县民宿出圈儿的秘诀是交通更便利了。八月底，黄龙九寨站高铁通车，从成都最快只需要1小时39分钟即可到达，大大缩短了原本要七八个小时的路程。

九寨沟县碧家小筑客栈房东小碧老板对此深有感触，“以前对客人而言，来九寨沟最大的痛点就是交通。随着高铁的贯通和公路的逐步完善，自驾和自助游的客人能够通过铁路和公路方式过来。我们今年十一也迎来了客流的爆发。”

途家民宿高级副总裁胡阳表示，“越来越多的人愿意去县城探索中国，这是一个增速很快的市场。有更多交通方式能够抵达，更完善的配套设施，才有源源不断的客群，助力整个县域民宿经济走向正循环。”

携程报告显示，黄山、阿坝藏族羌族自治州、大同、临沂、张家界、开封、上饶、银川、沈阳和呼和浩特成为增速最快的十大目的地。与此同时，一大批年轻人爱上“奔县游”，带动县域旅游日均订单同比增长40%。

随着县域游逐渐成为文旅消费新宠，不少“宝藏小城”持续破圈。锦江酒店（中国区）透露，此次黄金周前四日，锦江酒店（中国区）在荆州、淄博、常德、自贡、南阳、开封、广元、临汾、汉中、景德镇等三线以下城市，实现全城满房。

此外，锦江酒店（中国区）透露，在国庆期间共接待旅客入住超1000万人次，经营数据显示，10月1日—4日为此次黄金周出游入住高峰时段，其全国超万家在营酒店整体入住率约90%，较去年同比提升3%。其中江西、陕西、辽宁、山西、湖南、重庆整体出租率超95%，领跑全国。10月3日旗下满房酒店超6000家。

旅宿消费需求升级的背景下，以锦江都城、丽柏、丽芮等为代表的中高端酒店，以暻阁、云居等为代表的度酒店凭借品质与个性化的服务体验，受到年轻人及家庭亲子游客群广泛欢迎。黄金周前五天，锦江酒店（中国区）旗下中高端品牌RevPAR同比上升2%，出租率亦有增幅。

而作为国内海岛旅游长期以来的“顶流”三亚，也在旅游市场的结构性变化中凸显出难得的性价比。“我每年都会来三亚住一段时间，以前不会选择在国庆节期间，因为酒店溢价太高人也很多，体验不好。但今年不一样，之前就听说三亚酒店价格崩了，实际上从预订情况来看今年即便是国庆节期五星级酒店也远没有想象中贵，我们从10月4日到10月9日入住海棠湾的一家酒店，价格相比往年要便宜一半以上，而且酒店还推出各种套餐，包括餐饮、景点门票之类的，虽然住的时间不短，但综合花费要远低于往年。”一位上海的公司中层负责人对《华夏时报》记者表示。

责任编辑：黄兴利 主编：寒丰


327国债事件，中国证券史上最黑暗的一天，有人坐牢，有人跳楼

在中国证券市场的历史长河中，“327国债事件”是绕不开的话题。整件事从开始到结束，扑朔迷离，至今还有太多谜团没有解开。

事件最终导致上海万国证券变成了申银万国，也就是现在的申万宏源。

相关责任人被撤职，而中国证券市场的拓荒者，也是327国债事件关键主角的管金生被捕入狱。

更离奇的是，几家主要参与金融机构虽然赚了大钱，可后来要么被撤销和清算，要么负责人毫无征兆地坠楼……

时间倒回1995年，那年春晚，那英一曲《雾里看花》红遍大江南北。

中国大街小巷，人们哼唱着“借我一双慧眼吧，让我把这个世界看得清”，心中充满期盼。

此时的中国正打开一扇前所未有的财富之窗，窗内景色宜人，人们纷纷涌向股市，希望能够抓住财富的尾巴。

春节刚过，上海证券交易所内人声鼎沸，热闹非凡。

由于当时通货膨胀持续，股市早已成为人们一夜暴富的梦想之地。

随着国债期货的开启，国家对国债实行保值补贴，并且补贴率不定，这给市场带来了无限想象空间，也成为了投机者的另一条致富路径。

上海证券交易所应运而生，成为国内期货交易的先锋。

1990年，上海证券交易所鸣锣开市，除了广为人知的首批8只“老八股”外，还上市了22种债券，其中包括4种国债。

92年12月上交所推出了12支国债期货合约，也就是新中国诞生的第一类金融衍生品，327国债期货赫然在列。

1993年，中国进入了高通胀阶段。

为了遏制通胀，政府实施了贴息政策，将3年期定期存款的利率从10.8%提高到12.24%。

此外，对于1991年12月1日后存入的三年、五年、八年期定期存款，政府还提供了额外的补贴，以帮助储户保值。

然而，由于当时的通胀率已经高达20%，补贴率也随之水涨船高，从4%一路攀升，最高时达到了13%。

面对20%的通胀率，10.8%的银行储蓄利率显然缺乏吸引力，人们自然不愿意存款。如果大家都不存款而选择消费，通胀问题将更加严重。

因此，政府不得不提高存款利率，以此鼓励民众储蓄，减少消费，从而抑制通胀。

银行为了刺激消费不断降低利率，提升通胀水平，避免经济陷入通缩。

于是，贴息政策的实施带来了一个奇特的现象：

- 1992年发行的国债，三年期利率为9.5%。

- 1993年发行的国债，三年期利率为13.96%，另外还有贴补。

这种情况很快引发了公众的不满，因为相比之下，1992年购买的国债似乎变得不那么划算，导致国债销售陷入低迷。

为了平息众怒，政府推出了新政策，对1992年购买的国债也提供补贴。

值得注意的是，政策中提到的是“补贴”，而非“贴息”，正是这一用词的差异为后续的事件埋下了伏笔。

这时的上海证券交易所已经有了“大户室”，配备了电脑和专线电话，让大户们能够轻松完成交易。

随着牛市的追逐，黄浦江畔的高档酒店纷纷将房间改建为“大户室”，依然供不应求。

不过，大多数人还是在大厅交易，场外市价7毛的娃哈哈矿泉水卖到了2元一瓶，3元的盒饭卖到了10元，场内的股民却毫不吝惜购买，吃饱喝足继续鏖战。

这点钱，红了眼的上海股民早已不看在眼里，他们早盯上了一组名为“327”的三年期国债。

伴随1995年春节的落幕，证券交易所一开市，327国债期货合约立刻成为了市场焦点。

按照正常情况，如果没有贴息和贴补政策，327国债到期时，投资者应能收回本金及利息共计128.5元。

然而，央行宣布了对1992年发行的国债进行贴补，依据当时的通胀保值贴补率大约为10%，为期两年的贴补累计为20%。

这意味着到期时投资者应能收到128.5元加上20%的贴补，总计148.5元。

但是，央行的公告中只提到了贴补，并未明确说明是否会有贴息。眼看国债到期日仅剩四个月，市场对这一结果的猜测越发激烈。

既然有交易，就有“空多”双方，空方的代表是上海万国证券，被市场简称为“万国”，它当时是中国最大的私营证券公司，稳坐行业领头羊的位置，其总经理管金生更是被誉为“中国证券教父”，开始崭露头角。

彼时的管金生，不仅是万国证券总经理，更是中国资本市场游戏规则的制定者。

管金生，1947年5月19日出生于江西省清江县一个偏僻小山村。

据说，因为被算命先生说其前途不可限量，但命硬克父母，出生几个月就被父母送到外人家中寄养，3岁才接回家。

或许正是背着“命硬”的诅咒，小学时最疼他的母亲病逝。

为此，他遭到无数人的冷眼，还时常被同龄人欺负，早早就品尝到世态炎凉。

不过，管金生性格倔强，无论谁打他，他一定打回去，哪怕被揍到鼻青脸肿也不服输。

1965年，管金生以优异的成绩考取了上海外国语学院法语系。

大学毕业后，管金生被分配到上海市直机关，干了9年的办事员。

能在上海吃上“皇粮”，算命的话似乎也应验了。

可管金生对周围环境依然不甘心，又考取了母校的法国文学研究生，毕业后分配到公安机关当翻译。

因为得到某主管领导邀请，他又从公安部门的翻译岗位改行，进入上海国际信托投资公司工作。

1983年，中美国际投资研讨会在上海召开，管金生被派去做会议的翻译兼秘书长，负责国外参会人员的生活协调。

通过接触，会议中有外国专家愿意邀请他赴欧洲留学，管金生毫不犹豫抓住了这次机会。

通过上海信托投资公司外派，他赴比利时布鲁塞尔大学进修，最终拿到商业管理和法学两个硕士学位回国。

人才紧缺的年代，“镀金”回来的管金生立刻成为原单位的“香馍馍”。

作为精通资本市场和国际投资的高级人才，他被上级和部门寄予厚望。

而见识过国外金融市场发展现状的管金生，心里也开始谋划着中国金融机构的改革。

1987年，管金生上下班途中，经常在公司附近的苏州河桥下，看见很多倒卖国库券的“黄牛”。

熟悉历史的他立即想起一百多年前，英国人在梧桐树下交易东印度股票的情形。

可西方世界早已将室外交易演变成室内交易的证券市场，百年后的中国证券市场却还是一片荒芜。

管金生就此萌生了创办中国证券市场念头，并写信给相关部门，建议通过民间交易国库券，引导二级市场，将无序的“黑市”交易纳入到有组织的官方交易市场中。

事实上，管金生的想法正逢其时。

彼时，中央领导正惋惜上海开放慢了一步，迫切希望加快改革开放的步伐。

管金生的建议，正中希望将上海打造为“东方华尔街”的高层下怀，批复同意试点。

1988年，上海第一家股份制证券公司万国证券成立，由上海国际信托投资公司等10家股东筹资3500万元，管金生成为总经理。

值得一提的是，管金生不仅提议建立证券公司，还提出了几条至今被中国证券交易市场所遵循的原则。

其中，他所提出的坚持股份制以及坚持与银行脱离，成为中国证券业的创举，保留至今。

1990年，在管金生的规划设计下，上海证券交易所宣布成立。

从交易规则，设备采购，再到交易员培训体系，一整套规范和流程都有条不紊地，在他安排下落地执行。

万国证券那时也是全国证券公司的“风向标”，深沪异地交易开启，无纸化交易，全部由万国率先启动并实现。

可以说，管金生不仅是万国证券的缔造者，还是中国证券市场的规划师。

他的话更几乎是行业里的“金科玉律”，无人敢质疑他的权威。

没办法，彼时的中国，根本找不到第二个像他这样懂金融，懂外语，还在国外培训过金融交易的专业性人才。

比如万国证券理论上归属上海证券交易所管理，彼此是上下级关系。可管金生称呼上交所总经理尉文渊，直接喊“小尉”；尉文渊则称呼管金生为“管总”或“老管”，由此可见管金生在行业中的地位之高。

令万国员工自豪的不只是薪水高，福利多，而是自己经手的建议文件，可能立即就被监管部门采纳，成为同行们执行的规范和条例。

鼎盛时期，万国证券不仅持有所有国内B股，还同时操盘70%以上的A股，承销业务占中国总份额60%，风头无二。

管金生的秘书卫哲就曾说：“B股没啥，就是我们在房间自己想出来的。”

身为中国证券市场的开拓者，管金生每天不是去国家各部委宣讲，开会，就是出席各种金融会议。

光一级市场的发行仪式，管金生最忙时每天参会就超过4家。

当“万国证券，证券王国”成为大江南北金融圈最熟悉的广告语时，有人拍管金生马屁，说他名字取得好“管金生，为管理金融而生”。

管金生听说后，哈哈大笑，得意之情溢于言表。

那时，许多金融公司争先恐后地想与万国签约，无不将管金生奉为上宾。

然而，一切都在1995年的2月23日这天戛然而止。

前面说到，327国债期货合约已是市场焦点。

此时，以管金生领导的万国证券公司认为，1995年的恶性通胀已经得到了有效控制，通胀率呈现下降趋势，判断财政部无须额外支付高达十多亿的利息，不可能再上调保值贴补率，于是指挥万国证券选择对其做空。

于是，万国证券预计补贴率将在7%~8%之间，且不会有贴息，预计国债的最终价格将稳定在144.5元左右。

未雨绸缪下，万国证券积极建仓，持有了40万元国债，价值高达800万元，这也是上交所规定的万国证券的最大持仓限额。

那时与万国证券同一阵营的，还有辽宁国发集团股份有限公司（简称“辽国发”）。

不过，市场上还有个与他们对立的阵营——中国经济开发信托投资公司（简称“中经开”），他们选择对327国债做多。因为中经开是隶属财政部直接下属单位，大家都认为他们有内部消息...

作为多头方的中经开认为，财政部将继续利用国债期货来提升市场流动性，因为补贴越多，民众对国债的兴趣就越浓厚。为此中经开预计327国债的最终定价将在155元左右。

在这种博弈背景下，多头预期价格155元与空头预期价格144.5元之间的差距为10.5元。

正是围绕着10元的价格波动，多空双方展开了激烈的市场博弈。

从1995年2月初开始，327国债的价格一直在147.80元—148.30元之间震荡，多空双方明争暗斗，万国的空单持仓量不断加码。

按照交易所惯例，在如此胶着的背景下，327国债极可能最终协调多空双方安排协议平仓（减仓）。

谁也没想到，2月23日，财政部宣布327国债将以148.5元兑付，贴息率由94年的8%提高到13%！消息曝出后，327国债市价急速飞涨。

上午刚开盘，中经开公司率领的多方发动攻势，仅仅10分钟就将327国债的价格拉升至150元左右。

此时，无锡国泰期货公司在148.5元的价位上挂出200万口的空仓大单。

其实，这是辽国发的一次大规模操作。辽国发认为空方已经无力回天，计划将所有空仓转移到无锡国泰，然后通过无锡国泰的破产来逃避债务。

上海证券交易所发现后，立即采取行动，将无锡国泰排除在交易之外，并要求辽国发在当天必须平仓这200万口空仓。

午休时分，管金生邀请尉文渊共进午餐，提出两个请求：

第一，他希望取消上午的200万口交易，并暂停下午的国债期货交易。

第二，他请求上交所能发布一个声明，表明上交所尚未收到财政部的贴息文件。

面对如此奇葩的要求，尉文渊断然拒绝，表示：亏损已经无法避免，要么减少仓位，要么迅速筹集保证金。最终，双方不欢而散。

下午开盘后，中经开再次借利好掩杀，直接猛攻到151.98元。雪上加霜的是，原本一起做空的辽国发突然倒戈做多，327国债1分钟内竟上涨了2元，10分钟后上涨了3.77元。

管金生手中握有大笔327期货合同，每上涨1元，就意味着他将赔进10多亿元。

如果到期交割，万国证券将巨亏60亿元。万国证券总资产不过14亿，根本抵挡不住如此血亏局面，到时只能破产清算。

想到自己一世英名可能毁于一旦，管金生怒火中烧，展开了反击。

收盘前8分钟内，管金生在没有足够保证金的情况下，连续抛出数十万口的卖单，将价格打压到148元。

最后倒计时1分钟内，管金生更是以730万口的超级卖单，将价格直接轰到了147.4元。

由于万国来势凶猛，场内多方由于来不及反应全部爆仓。

彼时，场内资金总价值高达2112亿元！

要知道，当时327国债总共才240亿。

最终，收盘时的万国从巨亏60亿变成净赚42亿，原先喜滋滋的中经开等多家机构却出现40亿的亏损。

狂喜和暴怒的情绪瞬间在上交所内爆开，有人因此一夜暴富，更多人则倾家荡产，血本无归。

当时在场内陪领导的尉文渊也傻了，立即找到管金生质问。

双方争执期间，无数举报电话打向上交所以及国家相关部门。

夜幕低垂，上交所内灯火通明，每个人都在等待最终的结果。

直到晚上10点，上交所在闭门紧急会议之后宣布“当天16时22分13秒之后的所有交易是异常、无效的。”

当天联播《晚间》正式宣布了上交所决定，将以此前最后一笔交易的151.30元为当日收盘价。

这意味着管金生最后孤注一掷的行为彻底失败，万国证券亏损近60亿。

第二天，上交所依然开盘交易，气氛压抑。不久，管金生辞职，尉文渊被免职。

5月19日，管金生以贪污和挪用公款罪在海南被捕，最终被判17年有期徒刑；同月，国债期货市场被关闭。

同一年，万国证券破产重组后，与申银证券合并为申银万国证券公司。

此次事件也就是中国证券史上著名的“327国债”事件。

可熟悉内情的人，始终不解。

比如笑到最后的中经开，与万国同样存在保证金不足、恶意操纵价格等问题。可为何只制裁了万国一家？

甚至，“327国债”当天中午，管金生就是以中经开违规在先为由，要求尉文渊暂停交易，但遭到后者拒绝。

其中或许有尉文渊的苦衷，因为中经开可以说是财政部的“亲儿子”，当时的董事长刚从财政部副部长的位置退下，总经理则是财政部综合司司长……

而且，中经开早不进，晚不进，偏偏选在十分敏感的2月初入场，时间节点选得实在太耐人寻味。

许多人也不解，管金生并非不懂金融，更不是莽夫，为何在形势已经很明朗，也清楚中经开背景情况下，依然坚持做空，毫不妥协？

事后，有记者曾采访管金生，如当时不那么坚持，主动认输，是不是万国亏是亏，但万国和他都能最终保下来？

管金生毫不犹豫地回道：不可能，那不符合我的个性！

万国的员工都知道，管金生最喜欢的是拿破仑那句：

战士一旦上了战场，只能朝着枪林弹雨的方向逃跑！

这或许就是管金生的个性写照，而且当时的情形已经无法让他冷静。

与万国对弈的中经开背后虽说挺立着财政部，可管金生还是财政部以及多家金融管理机构的专家和顾问，做过很多次培训，说他是中经开系的“老师”并不为过。

因此在“327”国债中，“老师”管金生选择做空背景下，“学生”招呼也不打就大咧咧入场，已让他憋了口气。

“327国债”事件当天中午，价格被中经开等多头拉升到150元，意味着管金生已经毫无退路。

认输就意味着万国巨亏，更让管金生在整个金融系统内颜面扫地。

更可恶的是，“学生”还有严重作弊嫌疑，找“监考”反应，居然还没法管；“学生”随后又步步紧逼，实在太不把他这个“老师”放在眼里了。

或许正是在愤怒情绪的支配下，管金生爆发了，才不顾情面，直接用强大的资金实力干掉对方。

说到底，“327国债”大战的背后，其实是管金生为自己打的一场荣誉捍卫之战。

可更令人不解的是，那时通胀已得到控制，财政部为何偏偏还要在此时加息？

事后，很多金融专家私下说

“做梦也没有想到会升息，而且一升就是5个百分点。”

更匪夷所思的是，多头方盈利至少在70亿，中经开的总经理韩国春却吐槽：中经开实际盈利连1亿都不到……

那么，赚的钱究竟去了哪里？

据说，最后的赢家是与中经开联手的背后财团，也就是后来叱咤资本市场的魏东、袁宝璟、周正毅和刘汉等资本大佬。

正因为在此次“混战”中获取了巨额财富，才激发了他们在资本市场更大的野心。

但这些资本大佬结局并不妙：有人跳楼、有人被杀，有人锒铛入狱，还有人被枪毙。

就连背景雄厚的中经开没几年，因为“银广夏”事件赔个精光，也销声匿迹。

为此，外媒当时就表示“327国债”事件是“中国证券史上最黑暗的一天”。

称获胜一方并不光彩，很可能其他获得内幕消息，并操控权力修改了结果；失败的一方利用系统漏洞，令人不齿。

神仙打架，百姓遭殃。

在这次“327国债”事件中，除了数万名倾家荡产的股民，还有位名叫陈万宁的证券交易员，因为亏损数千万元，黯然离开了岗位。

数年后，他纵横网络文学界，笔名“宁财神”。

时光如黄浦江的浊水，早已抹去了惊心动魄的瞬间。

“327国债”事件爆发的前一个月，人们记忆犹新：巴林银行的一位交易员因对日本股市持乐观态度，在没有得到授权的情况下，大量购入期货合约。

不幸的是，由于判断错误，这一行为最终导致了银行的崩溃。

当时，管金生得知此事后，曾向他的好友阚治东表示：

“中国要发生类似的重大事件，可能还需要十年的时间。”

谁知话音刚落，他自己却成为了这场中国版"巴林事件"的主导者，其造成的影响同样深远。

回顾管金生前半生，他的职业生涯就像一条股票曲线，一开始就处于牛市的上升期。

他本有机会在中国资本市场的历史上留下浓墨重彩的一笔，稳坐"教父"之位。遗憾的是，管金生那种永不服输的性格，虽然在事业上帮助他取得了成功，但最终也成为了他前途的绊脚石。

管金生被捕后，关押于上海的提篮桥监狱。

在这里，他碰见了很多由于经济犯罪被捕入狱的“老友”和下属。

管金生进来后，有人戏称提篮桥监狱可以直接开一家“提篮桥证券公司”，全是行业精英。

那些曾经创造风口的人，最终被大风席卷，扫地出门。

关押期间，管金生受到优待，能看书、读报，有机会了解外面的世界。

监狱管理方还利用他的外语专长，让他在监狱图书馆干起了翻译外文资料的工作，使他能时刻知道资本市场的变化。

随着互联网的出现，以摧枯拉朽的力量改变着世界，早已改变了资本世界的玩法。

管金生被捕的同一年夏天，美国互联网公司中的网景上市。

上市当天，网景股价还是23美元，收盘时价格直接冲到了74美元，市值超过23亿美元。

华尔街日报对此评价：通用汽车做到23亿美元，花了43年，网景只用了1分钟。

岁月如梭，一个时代激越的鼓声，最终连余韵都消失无影。

2003年，鉴于管金生的身体状况，有关部门同意他“保外就医”。

管金生出狱后十分低调，几乎从没在公众场合露面，十多年都没有消息。

在此期间，不断有人希望他对327国债发表评论，都被拒绝。

直到2015年，头发花白的管金生应邀参加某个金融论坛，才公开检讨了过去：

“我这一生吃亏，吃很大的亏，就是没有放下自己内心的骄傲和清高，我如果当初可以克服自我，做自己不愿意做的事情……说不定真的能改变现实，能够扭转乾坤。”

2016年，69岁的管金生宣布牵手A股上市公司开展私募投资，重操旧业。

与昔日的高调、激进相比，管金生变得极其低调，新投资涉及医疗、化工、网络以及碳中和领域，但公开信息并不多。

如今，人们炒股的工具早已从笨重的电脑换成了灵巧的智能手机，方寸屏幕闪烁的依然是令人心动的财富曲线。

管金生开启的证券市场，少了国债期货，却多了贵金属期货、能源期货、化工期货、粮食期货……万物皆可炒。

资本市场越发令人目眩，冷冰冰的游戏规则还在，只是总会被人有意无意忘记。

管金生的故事，就像一面镜子，映照出中国资本市场的过去、现在和未来。

他的人生，是中国证券市场发展的缩影，也是对后来者的警示和启示。

财富梦的追逐中，每个人应保持清醒的头脑，遵守规则，不被贪婪和恐惧所左右。

只有这样，我们或许才能在这个充满机遇与挑战的市场中，稳健前行。?