今年618，汽车后市场上演三国杀 证监会新政涉收购 A股市场并购重组驶入快车道

今年618，汽车后市场上演三国杀 证监会新政涉收购 A股市场并购重组驶入快车道， 

今年618，汽车后市场上演三国杀

文|青橙财经 青风

编辑|六子

618，卷的不只是电商，还有服务，比如汽车服务。遍地开花的连锁加盟品牌，不断抢占汽车维修保养的市场，更趁着618的节点把互联网玩法带入这个行业，掀起一轮“优惠战”和“套餐战”。

其中的代表，自然是“虎猫狗”——途虎养车、天猫养车、京东养车为代表的互联网养车势力，主打消除信息差、提供高性价比服务。

这次618，天猫养车上新了众多套餐，继续强化会员福利心智；京东养车一方面宣布品牌升级，与国货产品联合营销，一方面死磕途虎，继续重点宣传“震虎价”；而被重点针对的途虎，自然是有两把刷子的，2023年实现扭亏为盈，今年初因“震虎价”把京东养车告上了法庭，618联手众多米其林等品牌打造专场活动，忙碌中透露出不可小觑的行业地位。

依靠加盟模式快速扩张，途虎当前的规模远超“猫狗”。但又因为加盟模式，原本作为立身之本的服务质量和态度，在出现越来越多的问题。一方出现问题，另一方就会加速抢地盘。一场大戏，正在汽车服务市场上演着。

01、「“摇钱树”的加盟店」

作为一家能被腾讯和红杉看上的养车公司，途虎很“争气”。2019年到2022年累计调整后亏损37.4亿元，上市后迅速扭亏为盈，2023年实现营收136亿元、盈利4.8亿元，小宇宙爆发让它在资本市场硬气了一把。

*图来自途虎年报

但是途虎并没有创造什么奇迹，它的盈利背后有两个“小秘密”。首先是业绩快速变脸是因为采用了加盟模式，把开店压力转嫁给加盟商，自己坐收加盟费。其次是加盟模式没有彻底改变它的重资产属性，因为途虎不断拓展区域配送中心（RDC）和前端配送中心（FDC）的建设，发展压力放在了供应链上。

作为汽车后市场霸主，途虎近年来坚持做整合潜力比较大的下沉市场，建立了一支正规军。所以，出于对履约的需求，它目前运营了39个区域配送中心和267个前端配送中心。虽然没有门店压力，但中间的成本并不低，所以盈利规模还远比不上当初的亏损规模。

但是如果加盟规模越做越大，那么能收上来的加盟费自然会持续增加。早期途虎的亏损，主要是由于一开始建设了太多自营养车工厂店，但加盟模式几乎颠覆了原来的商业模式。从数量上看，途虎用了28个月建成首批500家工厂店，第二个500家已经只用了11个月，第三个500家缩短到9个月。2023年全年，途虎直营工厂店从162家减少到152家，新增1256家加盟门店，加盟模式堪称扩张神器。

根据最新数据，途虎工厂店已有6000家以上，这些门店既能一年给途虎带来7个多亿、毛利率88.8%的加盟费，又帮助途虎销售轮胎、零部件和保养服务，同时还迅速抓到了市场用户。随着加盟店开到县城乡镇，途虎2023年用户也突破1900万，今年大概率会破两千万。

*来源途虎年报

这两千万用户，串起了途虎的所有商品和服务交易，成为中国汽车服务市场最值得争抢的资产。

但好运不常在，如果把过去几年的数据拉通，途虎的增长其实已经看到了压力。年交易用户的同比增速在2021年及之前都在28%以上，2023年已经放缓到16.9%，营收同样如此。更大的难题是，加盟模式向来在口碑上存在巨大风险，规模快速增长意味着服务质量的把控能力减弱。

途虎，解决不了这个问题。

02、「“难把控”的投诉」

途虎去年有七成以上的新增门店位于二线及以下城市。这些地方的汽车服务，曾经没有标准，也缺乏保障。途虎的快速扩张，正是因为它有服务标准透明的优势。但要管理六千多家加盟店，要想让每个员工、每家店都遵守规范，难度越来越大。

在网络上，途虎加盟店被曝光最多的问题就是诱导服务和区别对待。虽然途虎曾经主打项目收费透明，但抵不过加盟店对利润的需求。2023年，途虎轮胎业务占营收的40.8%，保养业务占营收的36.3%，交易越多，利润越大。

有用户爆料，途虎提供免费检查，但却在检查后报出车辆存在很多问题，要更换零部件。更有用户在途虎收到近六千元的修车单，结果到了外面的汽修店只需要一千六百元就解决了问题。另一方面，售卖途虎自有产品的利润肯定大于仅安装，所以“不在店里买配件，到时候就等着受气了”。对此，用户无可奈何。

*来源小红书

另一方面，加盟店扩张带来大量员工需求，但社会供给不足，不少门店用上了学徒工。但如果是因为门店技术不到位，导致保养后车辆出问题，途虎售后可不一定会解决。

有用户因途虎更换轮胎后爆胎导致车祸，途虎作为平台却认为应该有轮胎厂家负责，用户迫于无奈只能走法律渠道起诉解决。至于修车保养后出现的拉缸爆缸、零部件损坏等问题更是屡见不鲜。此时，途虎平台、加盟店、配件厂家三方一旦踢皮球，用户将很难维护自己的权益。作为平台，途虎显然不应该在出问题时首先把自己摘出去。

*来源黑猫投诉

最后，这些有问题的产品到底是哪来的？居然有一些是途虎自己提供的产品。据悉，途虎既是壳牌、固特异等不少机油、轮胎知名品牌的零售商，也建立了专供产品和自有品牌体系。但是据用户反映，途虎使用的轮胎，和其他线下门店提供的同品牌、同型号、同尺寸和花纹的轮胎，存在明显的质量差异。

*来源小红书

*来源雪球

这一方面可能是自供产品出现了质量问题，另一方面还有一些问题就是加盟店导致的，加盟商理论上应当采用途虎规定的产品，但出于对利润的追求，他们也有可能违规对外采购不明产品，以次充好。这种情况只能靠用户举报和途虎巡查解决，效率不高，所以很难规避。

随着上市后赚钱需求的增长，和加盟店对利益的追求，曾经靠透明高性价比挑战4S店的屠龙少年途虎，正在长出“恶龙的鳞片”。

03、「“被围殴”的酸爽」

途虎有没有可能暂时放下高速增长，先保证整顿好服务质量？答案是不可能。根源在于那几千万用户都是香饽饽，途虎如果不先把规模铺开，他们就要被竞争对手的牌子吸引走了。

这里有一个行业现象：根据汽车服务世界去年的一份统计，天猫养车的门店数量在1800家左右，京东养车则在1400家左右，理论上离途虎的6000家还远得很。但正是因为途虎能开6000家，这两个互联网巨头就会更有动力继续做大，因为它们认为自己自带品牌和流量，不应该输给途虎。

所以，途虎规模的断层式领先根本吓不倒对手，只会让它们狼性大发。再加上像米其林驰加、美孚这种机油和轮胎品牌商的连锁店，和北汽、上汽这种主机厂的连锁店也都超过了千店，汽车后市场形成了“围剿途虎”的局面。

据汽车服务世界的统计，按照2023年的招商政策，如果要成为途虎的加盟店，那需要付出的加盟费、保证金、管理费合计在18.1万元到29.6万元一年之间。对比之下，天猫养车的综合收费大概是15.5万元～17.2万元/年，京东养车是12.8万元～18.2万元/年。不过按照上市招股书的披露，每个加盟途虎工厂店的初始投资成本也不低，约66.4万元，同行业的驰加约为69.9万元。

也就是说，途虎的初始固定投资加上每年的固定费用，在行业基本属于第一梯队的收费水平。考虑到在差不多水平的城市或者地区，开一家门店的成本应该也差不多，所以天猫养车、京东养车和其他品牌，一定会抓住机会，尽可能地向加盟商推销自己有流量、更便宜的优势——毕竟，先把一个地区的加盟商和优质点位占了，途虎后续就有可能挤不进来了，这也是一种策略。

为此，各大品牌间有不少摩擦，甚至对簿公堂。去年9月，趁着途虎上市，京东养车推出“震虎价”，强行把服务价格压到途虎之下，引来途虎不满。今年1月，途虎起诉京东养车主体公司在内的三个被告，认为“震虎价”影响了途虎商誉，要求被告删除表述并赔偿500万元。但京东显然不可能因此退却，它在618前夕的合作伙伴大会上反而越发“张狂”，称要助力十大国货品牌取得超100亿销售，培养5万名复合型专业技师。

*来源京东养车

品牌大战愈演愈烈，有互联网巨头支持的品牌家底更厚，要打长期战，比途虎更有底气。

截至2023年末，中国汽车保有量3.36亿辆，其中全国乘用车平均车龄在2022年超过6年，进入集中保养期，所以市场一定会放大，这是“虎猫狗”们攻城略地的主要原因。

往长期看，有人说新能源车会改变汽车保养行业，但全国去年底的保有量还不到两千万辆，距离维修保养集中期还很远，暂时改变不了市场格局。这就意味着，如果哪个品牌能彻底在这个时期建立绝对优势，那么后续即使要转型，也会更容易——大战，根本不可能停止。

混乱创造整合的机遇，也让人迷失初心。途虎的成功，本就源自改变市场收费不透明、标准不统一的能力，结果在混战之下，它却开起了倒车，品牌价值受到伤害，这无疑是自乱阵脚。一旦消费者选择越来越多，他们是否还会钟情于途虎的品牌？今天途虎在围剿中尚能保持优势，但生于忧患死于安乐的道理它应该明白。正视问题、对得起用户，才是服务业的底线。


证监会新政涉收购 A股市场并购重组驶入快车道

来源：环球网

【环球网财经综合报道】9月24日晚，中国证券监督管理委员会（简称“中国证监会”）正式发布了《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》（以下简称《意见》），旨在进一步支持上市公司向新质生产力方向转型升级，并鼓励其加强产业整合，以推动资本市场高质量发展。与此同时，五家A股公司也相继发布了其收购事项的最新进展。

东方IC

根据《意见》内容，中国证监会明确提出了优化并购重组市场环境、简化审批流程、强化信息披露监管等一系列措施，为上市公司通过并购重组实现转型升级提供了更加灵活和高效的政策环境。这一举措被市场普遍视为中国资本市场深化改革的重要一步，有助于激发市场活力，提升上市公司质量。

在《意见》发布的同日晚间，思林杰、威迈斯、ST明诚、合肥城建、青岛双星等五家A股公司纷纷披露了各自在并购重组领域的最新进展，涉及工业自动化、新能源汽车、轮胎制造、房地产开发及物业管理等多个领域。

其中，思林杰宣布将通过发行股份及支付现金的方式收购青岛科凯电子研究所股份有限公司71%的股份，旨在通过双方在产品、渠道及研发资源上的互补，迅速切入军工领域，减少行业依赖，增强市场竞争力。合肥城建则计划通过发行股份购买安徽公共资源交易集团有限公司100%股份，进一步向上游交易服务领域延伸，拓宽业务范围。

威迈斯则通过全资子公司收购威迪斯电机技术（上海）有限公司38.5%的股份，意在加强在新能源汽车动力领域的布局，提升产品体系与能力建设，避免被整合的风险。青岛双星则拟通过发行股份及支付现金的方式间接控股锦湖轮胎，以打造全球化的轮胎研发、生产及销售平台，实现协同效应。

此外，ST明诚为加快空间运营板块发展，宣布收购湖北清能碧桂园物业服务有限公司51%股权，以补充其物管业务，改善现金流并拓展业务潜力。

值得注意的是，多家公司在公告中也明确提示了相关风险，包括收购完成后对标的公司有效整合的不确定性等。这提醒投资者在关注上市公司并购重组带来的机遇的同时，也应理性评估其潜在风险，谨慎做出投资决策。?