茅台股价创年内新低，泸州老窖、五粮液等回应评级下降 什么情况？贵州茅台股价跌破1400元！

茅台股价创年内新低，泸州老窖、五粮液等回应评级下降 什么情况？贵州茅台股价跌破1400元！， 

茅台股价创年内新低，泸州老窖、五粮液等回应评级下降

红星资本局7月30日消息，今日，贵州茅台（600519.SH）盘中跌超2%，刷新年内新低。截至今日收盘，贵州茅台跌1.29%，报1379.99元/股。从板块上来看，白酒股持续走低，今日，山西汾酒（600809.SH）、泸州老窖（000568.SZ）均创三年多以来新低。

贵州茅台今日股价走势 截图自东方财富网

消息面上，瑞银证券撰写报告下调贵州茅台、五粮液（000858.SZ）等多家白酒上市企业评级。

对此，泸州老窖、五粮液回应称，已了解到瑞银证券上述报告，但股价下跌受到多因素影响。

泸州老窖、五粮液回应评级下降

据报道，瑞银证券将贵州茅台、五粮液、泸州老窖和洋河股份（002304.SZ）的评级从“买入”下调至“中性”，并预计2023年至2025年覆盖的白酒企业平均每股收益复合年均增长率将从2020年至2023年的19%放缓至8%。

7月30日，对于瑞银证券下调多家白酒企业评级的消息，红星资本局以投资者身份致电泸州老窖投资者关系部，对方表示，公司知道瑞银该消息，但股价下跌因素较多不好评判。批价相对稳定，逐步淘汰针对批发流通市场的经销商，保留渠道或消费者服务能力较强的经销商。资本市场参与者众多，只是其中一家券商的判断。

对于瑞银证券认为2023年至2025年，白酒企业平均每股收益复合年均增长率将放缓的判断，泸州老窖投资者关系部人士表示，今年制定的经营目标没有变化。

五粮液投资者关系部相关人士回复媒体称，对瑞银证券报告有所了解。股价受到多因素驱动，个人理解是没有办法将一、两天股价波动完全归因到某个事项。目前整体白酒板块表现不太好，最核心的要素还是目前消费整体是弱复苏，这是一个比较大的驱动因素。对于批价，上述人士表示，目前五粮液在批价上表现较好，前段时间（市场对）整个行业对优质白酒批价比较担忧，但是目前五粮液批价十分坚挺，公司目前经营策略是控量挺价。同时该人士称，目前从市场了解，整体批价在940元—950元之间。

多家白酒企业宣布控量稳价措施

进入7月份以来，多家白酒企业相继宣布将采取控量稳价的措施，以应对市场供需关系变化和保护品牌价值。

7月1日，陕西西凤酒营销管理有限公司发布的《关于停止接收老绿瓶系列产品订单的通知》称，“自7月1日起，停止接收普通老绿瓶系列产品订单及货物发运”。

7月2日，泸州老窖国窖酒类销售股份有限公司发布涨价通知，即日起，38度国窖1573经典装（500ml×6）经销客户计划内配额结算价格上调30元/瓶。

7月2日，茅台酱香酒营销公司下发通知称，茅台1935已超进度完成今年各项任务，为保证市场良性健康发展，即日起暂停投放茅台1935酒合同计划。

编辑 邓凌瑶 综合自21世纪经济报道、财联社、每日经济


什么情况？贵州茅台股价跌破1400元！

7月29日，A股白酒板块整体表现羸弱，贵州茅台、古井贡酒、今世缘等跌幅靠前。

作为白酒龙头，贵州茅台股价全天下跌1.7%，最终报收于1398.02元/股，跌破1400元的整数大关，并创下2022年11月以来的新低。

从消息面来看，今日有白酒分析师透露，瑞银成为首家对白酒板块盈利预测与评级下调的外资行，核心理由是宏观疲弱和供应过剩。

据悉，瑞银认为，由于茅台酒“社会库存”的潜在去化、行业龙头的产能扩张以及持续的宏观不利影响（房地产市场去库存延续至明年上半年，美国可能上调关税），未来12个月整个白酒行业的供需将进一步恶化。

针对社会库存，瑞银估计，2016年~2023年茅台酒销售中14~15个月的货量为囤积的社会库存，平均持有成本为2079元/瓶，比当前价格低10%左右。

若行业龙头未能控制供应（尽管需求疲软），悲观情景显示到2025年底，茅台批发价可能从当前水平下跌50%，2026年将企稳，2026年前五大白酒公司的盈利总额可能比2023年水平低11%。

瑞银预计，2023年~2025年，其覆盖的白酒企业平均每股收益CAGR将从2020年~2023年的19%放缓至8%；2024年~2025年盈利预测平均比市场预期低。

据第三方平台酒价数据，进入7月以来，飞天茅台酒终端市场价格企稳回升，重新站稳2300元/瓶。

截至7月29日，2024年出厂53度500ml的原箱飞天茅台市场价约为2580元/瓶，比前一日价格微降10元；而同年份和规格的散装飞天茅台市场价为2375元/瓶，与前一日价格持平；茅台年份酒十五年则降幅较大，从5330元/瓶降至5280元/瓶。

需要指出的是，随着基金季报的披露，贵州茅台正在让出“基金头号重仓股”的地位。

其中，银华基金的焦巍和李晓星，所管理的核心基金组合出现了较为明显的持仓变化，贵州茅台退出其前十大重仓股之列。

在基金二季报中，焦巍认为，对于以高端白酒为代表的消费升级行业，在过去多年成为高ROE、高毛利率、高护城河的商业模式的代表。

不过，中国正处于一轮新的经济大转型的关口，这些成功的商业模式都在面临着外部和自身的同时挑战。

在此背景下，估值的调整可能先行于盈利变化。但他对“高端白酒将进入投资的历史垃圾时间”一说不认同。以高端白酒为代表的消费护城河企业仍然在现金流、用户黏性上，都具有巨大的优势来反驳这一论调。

为应对复杂的市场形势，贵州茅台已于近日召开了2024年半年市场工作会，进一步分析发展面临的“时”与“势”。

贵州茅台认为，今年下半年是度过本轮行业调整的关键期，也是完成2024年目标任务的攻坚期。

从外部看，宏观经济周期调整导致的白酒消费场景转换是“必然的”，行业调整周期是“去库存”的良性循环。

从内部看，茅台酒兼具的社交、收藏等属性，及在此基础上形成的溢价空间，也造就了茅台酒自身的“发展周期”。

实际上，解决供需适配痛点问题的转型势在必行，贵州茅台提出主动向所谓的“新商务”转型，即客群、场景、服务等方面转型。

此前，中国酒业评论人肖竹青对证券时报·e公司记者表示，过去茅台酒的消费主力是房地产上下游的企业家、工程老板和金融行业的高管。目前，传统茅台酒三大行业消费主力人群都受到了经济周期调整冲击影响。茅台集团管理层积极应变，在寻找新人群、培养新场景、创新新模式方面积极作为，以远虑来解决近忧。

国金证券最新行业研究周报指出，市场对白酒需求端及业绩端的预期仍较谨慎，从近期渠道反馈来看淡季需求也仍较弱。对于高端酒而言，前期飞天茅台批价明显波动，对消费端非刚需仍有扰动。

但从股息率维度看，目前五粮液＞4%、泸州老窖接近5%、洋河股份＞6%，短期需求扰动不改中长期板块的成长预期，白酒行业资源短期难以复制是较优商业模式的扎实壁垒。

短期从业绩端看，国金证券维持对于龙头酒企业绩兑现置信度的预判；中期维度，仍建议关注内需改善逻辑线，如前所述白酒产业的商业壁垒、龙头酒企的竞争优势未改。